18.05.2009 | Ecrit par Michael Dupuy | Catégorie : Analyses

La bourse de Paris connaît une nette amélioration depuis le début d’année. Des titres comme Alcatel-Lucent, Bnp Paribas, Total, Societe Generale, Eads, Vivendi, Thomson, Axa, France Telecom, Carrefour, Bouygues, Safran, Nicox et EDF font régulièrement la Une des journaux et agitent la cote.

Les investisseurs retrouvent un peu d’optimisme après l’avoir longtemps rangé au placard, et reviennent au fil des jours sur les marchés. Le climat des affaires reste très instable, mais l’on assiste à un regain de confiance.

Certaine publication de résultats s’avèrent être meilleures que prévu, à l’image du commerce extérieur de la zone euro. Il  a enregistré en Mars un excédent de 400 millions d’euros,  contre un déficit de 1 milliard d’euros en Février.

De bonnes nouvelles qui font penser à certains économistes à une sortie de crise définitive à la fin de l’année 2009, la machine à espoir est en route…

Et les taux bas ?
Lors de l’éclatement de la bulle internet en l’an 2000, les marchés financiers ont connu la plus spectaculaire des chutes boursières. Entre Septembre 2000 et Mars 2003, le CAC 40 est passé de 6 944 points à 2 400 points, un écroulement de plus de 65%.

Les Banques Centrales, priées de réagir rapidement, ont alors entamé une baisse des taux directeurs afin de soutenir les marchés en total déperdition et en besoin de liquidités.

La Réserve Fédérale américaine (FED) a ainsi prêté des dollars pour un taux de 1%, ce qui est incroyablement bas. Il n’en fallait pas moins pour créer des opportunités intéressantes pour les plus opportunistes.

De nombreuses compagnies de crédits aux Etats-Unis, ont ainsi proposé aux foyers américains de devenir propriétaire, avec des taux variables très faibles.

Le marché de l’immobilier a explosé à la hausse, créant une véritable bulle dans ce secteur. Les subprimes ont fait leur apparition, reprenant la dette des foyers, les morcelant, et les mélangeant à des actions. Le but étant de créer des produits financiers attractifs.

Le résultat par la suite nous le connaissons bien, une terrible crise immobilière, économique, financière, durant l’été 2007. Les marchés ont pris une véritable claque et ont du revenir à la réalité suite aux nombreux excès commis pendant la reprise de Mars 2003.

Les Banques Centrales ont de nouveau mis la main à la poche en rabaissant les taux directeurs, après les avoir fait remonter progressivement ces dernières années.

La FED a fait ainsi dégringoler ses taux dans un puits sans fond, ils sont à présent entre 0 et 0.25% !

Au Japon, un scénario similaire s’est produit dans les années 90, explosion du marché immobilier suivi du secteur financier. Le pays du Soleil levant a alors mis en place son programme ZIRP, Zero Interest Rate Policy, qui a entraîné un effondrement de la devise nippone et 12 ans de ralentissement économique.

Mais une différence majeure existe à présent entre les Etats-Unis et le Japon, les américains sont de grands consommateurs et n’ont pas pour habitude d’épargner. Malgré un endettement important, les japonais ont finalement réussi à se débarrasser de leurs crédits « pourris », ont réduit leur consommation et ont épargné d’avantage.

Nul doute que les foyers américains se retrouvent en grande difficulté, la culture du pays n’étant pas basée sur l’épargne mais sur les crédits à répétition. Le relais des crédits et le nombre croissant des défauts de paiements risquent bien d’entraîner une nouvelle crise.

Le Dollar risque aussi de souffrir de cette suite d’évènement et sa possible chute provoquerait un véritable déséquilibre dans les échanges commerciaux.

L’optimisme présent sur les marchés est appréciable mais ne doit pas faire oublier que nous sommes dans une situation inédite et très tendue. La hausse des bourses mondiales ne doit pas être un prétexte pour crier victoire trop vite.

Du positif !
Nous allons à présent nous intéresser aux variations graphiques de l’indice américain S&P 500, indice vedette aux Etats-Unis et très suivi par les investisseurs.

Revenons auparavant sur ce qui a été dit lors de ma précédente analyse du S&P 500 le 06 Avril dernier :
« La cassure de la résistance du couloir baissier lance un signal de retournement important. La courbe peut à présent se diriger vers sa MMe150, qui fait office à présent de nouvelle barrière, vers les 918 dollars. »

Le scénario haussier que je vous décrivais il y a plus d’un mois s’est bien déroulé, l’indice US a confirmé le début de hausse et atteint les 918 dollars.

La courbe du S&P 500 est parvenue à s’affranchir de la résistance de son couloir baissier et s’est dirigé rapidement vers sa moyenne mobile exponentielle 150(MMe150), en rouge sur le graphique.

L’indice bute cependant sur cette moyenne et en profite pour consolider suite à son beau mouvement haussier.

Au niveau des indicateurs, nous observons que le MACD évolue au-dessus de la ligne du zéro, alors que la Stocha pour sa part vient de quitter sa zone de surachat.

L’indice revient sur les 900 dollars et en profite pour souffler un peu après avoir fourni un effort important. La tendance reste haussière à moyen terme, mais il serait bon de rester au-dessus des 900 dollars en clôture afin de préserver la hausse.

Dans son trend
Revenons sur ce qui a été dit lors de ma précédente analyse de l’indice parisien dans la dernière Chronique du Lundi :
« L’indice parisien vient se reposer sur sa MMe150 après avoir enchainé près de 10 séances positives consécutives. Il en profite ainsi pour consolider, dans l’attente d’un nouveau mouvement haussier.
Une stagnation sur les 3 210 points est à envisager avant de repartir à l’attaque des 3 426 points. »

La semaine dernière a bien été une semaine de pause, l’indice est même allé plus bas que les 3 210 points, flirtant avec les 3 100 points.

La moyenne mobile 20 (MM20), en bleu sur le graphique, soutient bien la tendance haussière, et permet à l’indice CAC 40 de se maintenir dans son couloir haussier.

Au niveau des indicateurs, le MACD affiche des signes d’essoufflement et vient d’enfoncer son signal, alors que le DMI pour sa part nous montre que les acheteurs restent en supériorité.

L’indice parisien reste inscrit dans son trend haussier, soutenu par sa (MM20), mais il bute pour le moment sur sa MMe150, à l’image du S&P 500. Les 3 426 points sont dans sa ligne de mire et reste le prochain objectif à moyen terme pour l’indice.

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Michael Dupuy | www.michaeldupuy.fr